Determinar el valor de una acción preferente de una empresa rusa a veces es bastante difícil. A menudo, esto requiere el uso de técnicas sofisticadas. Esto se debe no solo al hecho de que el mercado de valores ruso se encuentra en una etapa de desarrollo, sino también a las realidades económicas actuales.
Instrucciones
Paso 1
La garantía patrimonial, o participación preferente, tiene ventajas tales como la recepción garantizada de dividendos y parte del valor en caso de liquidación de la sociedad anónima. Pero por otro lado, su titular no tiene derecho a voto en la junta general, salvo algunos casos previstos por la ley. Según su jerarquía, las acciones preferentes ocupan una posición intermedia entre los bonos y las acciones ordinarias, características que deben tenerse en cuenta a la hora de evaluar su valor.
Paso 2
Teniendo en cuenta las características específicas de estos valores, defina su valor como el valor de los pagos de dividendos futuros, descontados a la tasa adecuada. Esto divide el proceso de determinación de costos en dos pasos: hacer un pronóstico de los pagos futuros de dividendos y calcular la tasa de descuento.
Paso 3
Para el pronóstico a largo plazo de los flujos de efectivo, utilice los métodos clásicos de análisis estadístico y financiero basados en los resultados de las actividades de una sociedad anónima durante los últimos años. Identificar las tendencias existentes en la dinámica de precios y ventas, ganancias y costos en la estructura general del capital de la empresa. Tenga en cuenta los ingresos y gastos únicos y atípicos. Formar los flujos de caja esperados y prever el desarrollo de eventos de acuerdo a varios escenarios, dependiendo de cómo la empresa conducirá su negocio, tomando en cuenta los probables cambios en el mercado. Descuente y sume el valor del flujo de caja actual y su valor estimado en el período posterior al pronóstico.
Paso 4
Determine la tasa de descuento para acciones preferentes. Es la tasa promedio de todas las inversiones alternativas con un nivel de riesgo comparable. Para este tipo de acciones, la tasa de obtención de capital social es menor que para las acciones ordinarias, pero será mayor en términos de rendimiento que el valor de los bonos.
Paso 5
Utilice el modelo WACC para determinar la tasa promedio ponderada en caso de que las actividades y las ganancias de su empresa sean altamente predecibles, la empresa ha estado operando de manera constante durante mucho tiempo. Si sus resultados financieros son extremadamente inestables y la estructura del balance no es satisfactoria, la situación económica de la industria es inestable, utilice el método CAPM, que le permite justificar cualitativamente y utilizar diferentes tasas de descuento para acciones ordinarias y preferentes. El método de construcción acumulativo, que tiene en cuenta muchos factores, no refleja estas diferencias.
