La negativa de Rusia a pagar su deuda externa o el default de 1998 asestó un golpe tangible al bienestar de los rusos. Condujo a la crisis económica más grave en Rusia en los últimos años. Por lo tanto, muchos temen la posibilidad de incumplimiento en 2015.
¿Es inevitable un incumplimiento en 2015?
Las autoridades oficiales niegan la probabilidad de un default en Rusia tanto en 2015 como en el corto plazo. Por supuesto, muchos se muestran escépticos sobre las declaraciones del gobierno. Después de todo, el default de 1998 se anunció tres días después de que el presidente anunciara que no lo estaría.
Los temores de los rusos sobre la probabilidad de un default en 2015 se ven reforzados por la aparición de noticias de agencias de calificación extranjeras. En enero de 2015, Bloomberg incluyó a Rusia entre los cinco principales países en los que es más probable que ocurra un incumplimiento en el futuro cercano. En este anti-rating, Rusia está por delante de varios países que tienen una calificación especulativa: Líbano, Portugal y Brasil.
El conocido economista D. Soros tampoco descartó la posibilidad de default en Rusia como resultado de las sanciones contra Rusia y los bajos precios del petróleo.
A principios de enero, Fitch rebajó la calificación de Rusia a 'BBB-'. Este es el último grado de inversión de la calificación, seguido del nivel de basura. ¿Qué significan estas calificaciones? Están diseñados para inversores y les informan sobre la probabilidad de pago de obligaciones financieras y los posibles riesgos al comprar bonos del Estado. Cuanto mayor sea la posición en la calificación, menores serán los riesgos.
Como motivos de la rebaja, Fitch mencionó la alta dependencia de los precios del petróleo, las sanciones occidentales y el aumento de la tasa clave del Banco Central (esto implicará la necesidad de apoyo estatal del sector bancario).
Las calificaciones rusas de otras dos agencias, Moody's y Standard & Poor's, se detuvieron en el nivel preespeculativo más bajo. Se espera que Standard & Poor's rebaje su calificación crediticia soberana a basura en los próximos días. Se citan como las razones una disminución en la flexibilidad de la política monetaria. Si se produce una rebaja de la calificación soberana, podría provocar pánico en el mercado de valores, una venta masiva de valores rusos y una depreciación aún mayor del rublo.
Sin embargo, muchos analistas no comparten el pesimismo de las agencias extranjeras y consideran que sus decisiones son políticamente sesgadas. En realidad, Rusia en 2015 está lejos de lo que era en 1998. El bajo nivel de deuda pública en Rusia, el alto tamaño de las reservas acumuladas, así como un pequeño déficit presupuestario (menos del 1% del PIB) hacen que la probabilidad de por defecto muy esquivo.
Se espera que las cotizaciones del petróleo aumenten durante 2015. Además, el impacto negativo de la caída de los precios del petróleo se compensa con el tipo de cambio flexible del rublo. Después de todo, las obligaciones del gobierno ruso están en rublos, mientras que el principal ingreso está en moneda extranjera.
Incumplimiento y devaluación en 2015
Muchos rusos confunden los conceptos de incumplimiento y devaluación y temen un posible incumplimiento del rublo en 2015. En realidad, estos fenómenos económicos difieren entre sí. Incumplimiento significa la negativa (imposibilidad) del estado de cumplir con sus obligaciones. Por ejemplo, pagos bajo acuerdos de préstamo o bonos.
La devaluación es el proceso de depreciación de la moneda nacional. En la práctica, un incumplimiento suele ir acompañado de una caída del tipo de cambio. Por ejemplo, el default de 1998 en Rusia provocó una caída de más del doble del rublo frente al dólar.
